报告要点
   
事件描述
   
沙钢股份今日发布2016 年中报,报告期内公司实现营业收入33.30 亿元, 同比下降18.03%;营业成本29.91 亿元,同比下降19.66%;实现归属母公司净利润为0.66 亿元,去年同期为-0.63 亿元;实现EPS 为0.03 元。其中, 2 季度公司实现营业收入19.01 亿元,同比下降15.78%,1 季度同比增速为-26.85%;营业成本16.41 亿元,同比下降19.88%,1 季度同比增速为-19.40%;2 季度实现归属母公司净利润0.62 亿元,去年同期为-0.64 亿元; 2 季度实现EPS 为0.03 元,1 季度EPS 为0.002 元。
   
事件评论
   
投资收益转正+营业外支出削减,上半年业绩有所好转:公司主要产品为弹簧钢、管坯钢等特钢,虽然自去年年底以来钢价综合指数触底反弹,但特钢价格涨幅远不及普钢,即便是在矿价跌幅同样较大的情况下,公司毛利同比仍未实现增长,上半年业绩同比去年有所好转,同比增长1.29 亿元,主要得益于投资收益转负为正和营业外支出大幅减少:1)上半年钢价综合指数同比下跌7.20%,而特钢价格指数同比跌幅达15.33%,同期矿价下跌14.97%;2)公司去年上半年投资亏损0.94 亿元,今年上半年投资净收益0.05 亿元,同比增厚当期利润0.99 亿元;3)上半年公司营业外支出同比由0.82 亿元大幅下降为0.01 亿元,主要系去年同期公司支付侯东方起诉公司要求返还原高新张铜占用的0.45 亿元及相应的利息所致。此外,上半年所得税同比增加0.12 亿元,但对公司整体业绩影响不大。
   
行情回暖带动2 季度业绩同环比均实现提升:公司2 季度利润环比有所提升, 主要得益于行情回暖下的钢价上涨:2 季度钢价指数环比上涨22.55%,特钢价格指数环比上涨15.88%。同比方面,除同样受益于行情回暖之外,公司2 季度投资同比增加0.53 亿元,也成为公司2 季度业绩同比增厚1.26 亿元的重要增量。
   
优化产品结构+布局互联网大数据领域,升级转型可期:公司成功调试年产80 余万吨的Ф450~800mm 的特殊钢大圆坯项目,并积极提升产品质量、优化产品结构,产品升级转型或将成为公司业绩新增长点;此外,公司出资4000 万元共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,转型之路或将开启。
   
预计公司2016、2017 年EPS 为0.04 元、0.05 元,维持“增持”评级。